全面降準疊加定向降準:9000億資金加碼支持實(shí)體經(jīng)濟

   日期:2019-09-07     來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道    瀏覽:3022    評論:0    
核心提示:9月6日,中國人民銀行發(fā)布公告稱(chēng),為支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展,降低社會(huì )融資實(shí)際成本,中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。
 9月6日,中國人民銀行發(fā)布公告稱(chēng),為支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展,降低社會(huì )融資實(shí)際成本,中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。

此外,中國人民銀行還表示,為促進(jìn)加大對小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn),于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位,每次下調0.5個(gè)百分點(diǎn)。

多位接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)的金融領(lǐng)域分析師、市場(chǎng)人士都表示,9月4日國常會(huì )就明確表示要及時(shí)運用普遍降準和定向降準等工具,引導金融機構將資金更多用于普惠金融,因此本輪央行進(jìn)行降準,在市場(chǎng)預期之內。

實(shí)際上,自7月30日中央政治局會(huì )議召開(kāi)以來(lái),多個(gè)監管會(huì )議都對經(jīng)濟形勢作出了壓力更大的判斷。經(jīng)濟形勢的變化也需要貨幣政策靈活地做出調整,市場(chǎng)對央行降準預期已久。央行有關(guān)負責人表示,此次降準釋放長(cháng)期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元,有利于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。-IC photo-

“全面+定向降準”支持實(shí)體經(jīng)濟

梳理近年來(lái)央行的降準操作,可以發(fā)現2018年至今,央行累計進(jìn)行7次降準操作(2018年四次,2019年三次),降準操作比2016年、2017年更加頻繁。其中,有五次都是定向降準,全面降準僅有2019年1月和2019年9月兩次。

從降準目的來(lái)看,這七次降準中央行都強調要將降準資金主要用于實(shí)體經(jīng)濟、小微企業(yè)貸款,著(zhù)力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。本次降準公告中也特別提到,額外對僅在省級行政區域內經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn),以支持小微、民營(yíng)企業(yè)。

央行有關(guān)負責人表示,本次降準一是可以增加金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的資金來(lái)源,二是可以降低銀行資金成本每年約150億元,通過(guò)銀行傳導可以降低貸款實(shí)際利率。在定向降準方面,則是為完善對中小銀行實(shí)行較低存款準備金率的“三檔兩優(yōu)”政策框架的重要舉措,有利于促進(jìn)服務(wù)基層的城市商業(yè)銀行加大對小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度。

“及時(shí)進(jìn)行普遍降準,可以有效降低銀行資金成本,引導銀行在新的LPR機制下縮減點(diǎn)差,從而降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。”民生銀行首席研究員溫彬表示,“此外,在全球央行重啟貨幣寬松的背景下,結合我國當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況,政策利率仍有下調的空間和必要。預計在9月20日LPR一年期報價(jià)利率會(huì )下降5個(gè)BP至4.2%。”

“目前對于銀行來(lái)說(shuō)有兩難,一是流動(dòng)性限制,二是資產(chǎn)荒問(wèn)題。”甘肅地區某村鎮銀行行長(cháng)對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,“表外回歸表內后,銀行受到資本充足率約束,可用的信貸額度受限。某城商行事件后市場(chǎng)對中小金融機構的信任度降低,出現流動(dòng)性分層,本次降準可以緩解流動(dòng)性問(wèn)題,定向降準更可以緩解城商行成本上升問(wèn)題;但對于第二項資產(chǎn)荒的問(wèn)題,除了貨幣政策調整外,也需要配合財政、產(chǎn)業(yè)政策,不是一兩天可以解決的。”

降準非“放水”,對房產(chǎn)市場(chǎng)影響有限

每次降準,市場(chǎng)會(huì )有部分聲音認為這相當于貨幣政策“開(kāi)閘放水”,可能帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格上漲等問(wèn)題。對此,央行表示此次降準與9月中旬稅期形成對沖,銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩定,而且定向降準分兩次實(shí)施,也有利于穩妥有序釋放資金,此次降準并非大水漫灌,穩健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

多位接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士表示,降準對房地產(chǎn)市場(chǎng)影響有限。

“不管是LPR改革利率下調,還是降準,資金都難以流向房地產(chǎn)。此前監管部門(mén)就已經(jīng)對房企融資、資金違規入市等問(wèn)題進(jìn)行了監管,堵住了漏洞,降準資金難以違規進(jìn)入樓市。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示。

另一方面,降準之后,市場(chǎng)人士普遍認為9月下旬的LPR報價(jià)會(huì )下調5-10個(gè)BP,那與之掛鉤的房貸利率將怎樣操作?

此前,央行發(fā)布公告稱(chēng),2019年10月8日是定價(jià)基準轉換日。在此之前,貸款銀行需修改貸款合同,改造升級系統,組織員工培訓,同時(shí),采取各種方式為客戶(hù)做好宣傳解釋工作,以確保轉換過(guò)程平穩有序。2019年10月8日前,已經(jīng)發(fā)放和已經(jīng)簽訂合同但未發(fā)放的貸款仍按原合同執行。

據一位北京地區大行人士透露,北京地區新的商業(yè)個(gè)人住房貸款利率定價(jià)基準是首套不低于相應期限LPR加點(diǎn)55個(gè)BP,二套不低于相應期限LPR加105個(gè)BP。此外,據報道,招商銀行深圳地區部分房貸業(yè)務(wù)也已經(jīng)掛鉤LPR,首套房利率為5.15%,二套房利率為5.45%,比此前略微上調。

一位接近央行的人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示,房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR,這兩種機制的切換要保持總體平穩的原則,切換之后房貸利率的加點(diǎn)受兩大方面影響,一個(gè)方面是LPR所反映的貸款市場(chǎng)的變化會(huì )反映到價(jià)格里面,第二個(gè)方面就是房地產(chǎn)市場(chǎng)的趨勢。

貨幣政策下一步

在本次降準后,市場(chǎng)也十分關(guān)心在全球央行“降息潮”開(kāi)啟的背景下,我國是否還有降息的空間,貨幣政策將會(huì )如何調整?

溫彬表示,在全球央行重啟貨幣寬松的背景下,結合我國當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況,政策利率仍有下調必要。“從通脹角度來(lái)說(shuō),目前通脹壓力主要來(lái)自豬價(jià)快速上漲引起的食品價(jià)格上漲,但各級政府已采取多種措施保障豬肉供應,近期蔬菜、水果價(jià)格開(kāi)始回落,未來(lái)通脹水平總體可控,再考慮PPI已出現負增長(cháng),下階段貨幣政策仍有空間。”溫彬說(shuō)。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院顏色副教授表示,一方面LPR改革加快落地,另一方面全球其它央行可能在9月份陸續降息,這些都會(huì )為未來(lái)的降息打開(kāi)空間,我判斷未來(lái)還可能下調MLF的利率,進(jìn)一步對沖內外部風(fēng)險,從而力保就業(yè)、穩定增長(cháng)。

此外,與公開(kāi)市場(chǎng)操作相比,降準作為一個(gè)信號的刺激意義更強,更有利于多維度地提升市場(chǎng)信心。華泰證券李超團隊認為,政策未來(lái)將著(zhù)重做好維穩工作,對沖外部不確定性、加大支持實(shí)體經(jīng)濟力度,國慶前有望迎來(lái)一波股債雙牛行情。

央行則表示,將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策,不搞大水漫灌,注重定向調控,兼顧內外平衡,加大逆周期調節力度,保持流動(dòng)性合理充裕,保持廣義貨幣M2和社會(huì )融資規模增速與名義GDP增速基本匹配,為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

 
 
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